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扶持制造业投资的金融信贷政策
来源:国家信息中心经济预测部 发表时间:2021-04-16 11:57

  目前,我国制造业发展处于增速减慢、占比降低和投资下滑的不良状态,与建设现代化强国的目标有所偏离,与世界第一“制造大国”的身份不相匹配,在“十四五”时期和今后15年中我们必须采取有效政策措施,鼓励扶持、强化提升制造业的发展水平。纵观世界各国先进制造业发展的历史,金融信贷政策支持是重要手段之一。

  金融信贷支持制造业投资发展主要有两种模式:一是以直接融资为主的美国模式,即通过发达的股权融资和资本市场,集聚资金,推动科技创新和先进制造业发展;二是以间接融资为主的德日韩模式,在产业升级转型的关键节点,充分发挥政策性金融机构扶持作用,充实企业发展资金,培育制造业做大做强。我国既要借鉴美国经验,坚定发展股权融资和资本市场,通过直接融资方式,支持制造业投资增加;又要结合国情实际,借鉴德日韩及美国科技银行、德国复兴银行的经验,优化创新银行信贷体系,充分发挥政策性金融、商业银行的定向扶持作用,扩大和稳定制造业投资规模,促其健康持续发展。

  一、大力发展多层次资本市场,拓宽制造业直接融资渠道

  制造业特别是先进制造业具有研发周期长、资金投入大、回报见效慢、不确定性高的特征,在投融资阶段需要风险承受能力较高的长期投资,但银行等金融机构对风险有着天然的厌恶,比较偏好收益回报较稳定、风险属性较低的资产。数据显示,截至2018年,我国A股先进制造业上市公司平均资产负债率为53.6%,低于

  美股先进制造业66.3%的水平,尤其是民营企业,获得银行贷款更为困难,A股民营先进制造业上市公司资产负债率只有49.7%。充分说明,国内先进制造业企业获取传统金融信贷支持较为困难。我们应大力发展各层级资本市场,增强股权融资对先进制造业投资发展的支持,主要做法包括:

  1、加大对先进制造企业上市融资的支持力度

  支持鼓励优质先进制造业企业在主板、新三板、区域股权交易中心上市和或挂牌融资,处于不同发展阶段的企业融资需求要与不同层次资本市场相对应。处于成熟期的企业可通过主板市场的融资支持,实现进一步的技术创新;具有良好成长性的企业应主动与股权融资主体对接,完成股份制改造,增强建立现代企业制度的自觉性和主动性;处于成长初期的企业,可选择在新三板挂牌交易,资本市场是推动企业成长的重要平台和融资来源;区域性先进制造业企业可根据自身优势,充分利用区域性股权交易市场,努力拓展融资渠道。

  2、开发设计符合先进制造业特点的创新债券品种,支持制造业领域信贷资产证券化

  债券市场融资也是先进制造业发展可考虑的途径,可充分调动企业债券融资、公司债券融资的积极性,通过发展债券增加直接融资。

  3、积极引导风险投资、产业基金等支持制造业投资发展

  支持创新型、成长型制造企业股权融资,加强对先进制造业的定向资金支持,带动市场化运作的天使基金、风险投资、私募股权以及产业基金的。鼓励私募股权投资基金等创业投资机构,通过政策引导股权资金投向先进制造业,对于投资先进

  制造业的基金,在税收上提供针对性的政策优惠支持,为制造业高质量发展提供源源不断的资金支持。

  二、强化政策性金融机构作用,满足制造业间接融资需求

  我国目前的三大政策性银行(国家开发银行、进出口银行和农业银行)并没有服务先进制造业的专门定位,对先进制造业支持力度有限,可以考虑增设服务先进制造业的政策性银行和政府基金,切实加大现有政策性金融机构对先进制造业的支持力度,为先进制造业升级提供资金支持,遏制制造业投资下滑势头。德国成立复兴信贷银行、日本成立中央金库和国民金融公库等政策性银行的经验值得借鉴。

  1、增设1-2家专门服务于先进制造业的政策性银行

  明确功能定位,实施差异性监管,加大政策性银行支持制造业投融资发展的引领、示范作用,同时要强化现有政策性银行对先进制造业的信贷支持力度。

  2、政策性金融机构采用多种运作方式支持制造业发展

  借鉴德国复兴信贷银行和日本中央金库、国民金融公库的运作模式,凭借国家信用获得低息融资,通过与商业银行合作转贷给企业,或者采用与风投机构联合投资等方式支持先进制造企业发展。

  3、探索成立科技银行助力科技引领的先进制造业发展

  成立于1983年美国的硅谷银行是科技银行的典型代表,为先进制造业科创企业发展提供了巨大帮助。我国政策性银行可以借鉴美国硅谷银行的经验,引入先进制造业专业化人才,提高对先进制造领域风险评估和管理能力,开发适应先进制造业投资需求特点的产品和服务。

  三、精准对接制造企业需求,创新商业银行金融服务模式

  除了资本市场的直接融资和政策性银行的定向扶持金融支持,扩大制造业投资还要依赖数量众多、机制完善、经营管理规范的商业银行的支持。由于商业银行追求低风险、稳回报、信贷担保繁琐、对不良贷款容忍度低等以盈利为主要目的,常常以条件不符合把制造业的金融需求拒之门外。先进制造业有别于传统制造业,商业银行作为金融服务的主导者,应该主动作为,根据先进制造业的实体属性和金融属性,加快信贷产品创新开发,创新商业银行金融服务模式,提供符合不同发展阶段制造业需求的金融产品。

  1、压实商业银行制造业贷款责任,提高国内贷款对制造业投资的贡献

  近年来我国制造业投资资金来源比重国内贷款占比为6.64%,远远不能满足制造业长期发展的需求。当前应加大商业银行对制造业的金融支持力度,为制造企业在关键技术投入、技术改造升级、原始创新投入方面长期稳定的金融贷款支持,建议国内贷款对制造业投资的贡献比例由目前的7%提高为20-25%左右。要压实商业银行向制造业贷款的责任,通过建立考核银行扶持制造业信贷指标的方式,强化商业银行对制造业投资的国内贷款的支持力度,形成实体经济与金融体系的良性循环。

  2、对政府类制造业投资项目,采用PPP、政府购买服务等融资支持模式

  紧跟政府政策导向,及时关注当地政府发展动态,对区域内重点工程项目及时跟进,为制造企业提供中长期贷款,为政府推动的先进制造业产业园区或产业集群的水电路网基础设施、标准厂房等建设提供信贷资金支持。

  3、针对不同产业集群的不同金融需求,研究差异化的金融服务方案

  如针对高端装备制造业知识密集型的特点,服务方案突出以技术改造融资、中长期融资、并购融资为主;针对新能源汽车“政策驱动”特点,服务方案突出以债券融资、汽车租赁为主等。对于成熟型、成长性企业投资项目,探索运用投贷联动和投、贷、补模式,为其提供全方位生命周期金融支持,支持企业跨境并购、境外投资和转型升级,支持企业做大做强。

  4、成立制造业扶持信贷部,为优秀制造业和重大项目提供金融服务

  跟踪研究制造业细分行业中的“单打冠军”“隐形冠军”、年度重大开工制造业项目,落实专人密切关注项目进展情况和金融需求,提前搜集项目资料,储备项目资料,争取为其提供定向信贷资金支持。

  5、对涉外的制造业提供汇率和开拓海外市场方面的支持

  例如装备制造业,一方面银行应及时了解企业遇到的实际困难,并掌握国家外汇管理政策,最大限度地为装备制造业扩大出口和“走出去”提供外汇政策支持,加快推进跨境贸易和投资人民币结算业务。各外汇指定银行要积极指导装备制造企业规避汇率风险,在风险可控前提下逐步推出更多的金融衍生工具,以满足企业规避汇率风险的需求。另一方面,积极为大型装备制造企业开拓海外市场和生产基地提供资金支持,运用“出口信用保险+商业信贷资金”的模式促进大型技术装备对外贸易,为装备制造企业提供融资便利和风险保障。

  四、政府搭建投融资平台,成立制造业投资发展产业基金

  政府政策的支持和引导是资金流向先进制造业的重要保障,受多方面因素的影响,抵押担保贷款依然是银行比较青睐和常用的贷款方式,为了支持企业顺利获得发展资金,政府有必要搭建投融资平台,安排财政专项基金作为专门的先进制造业基地建设信贷补偿资金,成立制造业产业投资基金,以此扩大和充盈先进制造业投资发展资金,政府产业投资基金的支持和干预,可以避免由于纯市场行为带来的制造业投资下滑、投资不足的问题。英国支持制造业发展的经验之一就是,由政府主管的制造咨询服务机构为企业提供专业指导,成立“地区发展基金”,为有潜力的制造业项目提供投资支持。

  1、充分利用先进制造业的先进属性,搭建政府投融资平台,政府主导成立制造业投资发展产业基金

  政府投融资平台包括财税补贴、母基金搭建等,以此实现“政府搭台、企业唱戏、银行服务”的金融格局。以政府对先进制造业产业引导基金作为基础,适当引进同业机构及民间资本,形成金融服务联盟、投资者联盟,投贷联动,发挥多方角色资源互补优势,实现政银、政企、银企的融合发展模式,满足先进制造业创新发展的融资需求。

  2、建立利率补贴的财政支持机制,减轻制造业企业利息负担

  由于制造业企业家底薄、使用资金量大、见效周期长,在发展过程中,难以接受市场定价的银行贷款利率,在一定时期可采取财政手段对贷款进行一定比例的贴息,帮助企业渡过初创阶段的难关。

  3、不断扩大国家对先进制造业投资发展产业基金规模

  发挥财政资金的杠杆作用和引导作用,通过政府引导基金和资助补贴,吸引更多民间资本和海外资本进入先进制造业。政府除了在企业在研发过程给予一定补贴,还要在企业研发成果转换,转换指标更要关注转换率,提高投入产出比,在政府支持和市场监管中建立成熟的科技成果转换机制。